La reciente escalada de tensión en Medio Oriente está causando una ola de incertidumbre en el comercio internacional, especialmente en los mercados de energía. La amenaza de un conflicto que involucra el estrecho de Ormuz, vital para el transporte marítimo de petróleo y gas natural, está presionando los precios del crudo y el gas natural licuado (GNL). Esta situación trae a la mente el conflicto en Ucrania y sus repercusiones en la economía global, lo que suscita preocupaciones sobre posibles aumentos en la inflación a medida que se convierten en un factor significativo en el comportamiento del mercado.
Impacto en el comercio internacional
La situación actual representa un desafío sin precedentes para el comercio global. Según expertos de Aurum Valores, el riesgo de cerrar el estrecho de Ormuz no solo añade costos de transporte, sino que también incrementa los riesgos y seguros asociados, lo que se refleja en los precios de las materias primas. Este fenómeno resuena con el modelo FRB/US de la Reserva Federal (Fed), que permite analizar y simular la economía estadounidense y los efectos de sus políticas monetarias y fiscales.
Según el modelo, un aumento persistente en los precios del petróleo puede traducirse en un incremento de la inflación estadounidense de algunas décimas de punto porcentual en un horizonte de uno a dos años. La situación se complicó durante el fin de semana, cuando el precio del barril de crudo Brent se disparó aproximadamente un 13%, lo que se traduce en un aumento significativo y pone en duda si esta tendencia continuará.
Inflación y política monetaria: Un contexto complicado
El análisis de la situación actual también evoca el impacto que tuvo la guerra en Ucrania sobre la economía estadounidense. En 2024, cuando se produjo un aumento sustancial del petróleo tras la invasión rusa, el modelo de la Fed mostró un aumento de un 2% en la inflación general, además de un impacto en el núcleo de cerca de un 0.75%. Durante 2022, el crudo Brent presentó aumentos notables, alcanzando precios máximos en diversos momentos del año.
El analista del AdCap Grupo Financiero, Jorge Angel Harker, señala que a diferencia de la crisis del petróleo de 1973, la situación actual tiene características peculiares. La mayor producción de petróleo en Estados Unidos y la focalización del gobierno en cuestiones energéticas alternativas en el contexto de la guerra de Ucrania han influido decisivamente en el impacto en los precios.
Mercado energético: Riesgos y oportunidades
El Grupo ING advirtió que los mercados de petróleo y gas podrían ver interacciones similares a las observadas durante la invasión rusa de Ucrania. El suministro de petróleo en riesgo debido a un bloqueo del estrecho de Ormuz representa entre el 15% y el 20% del suministro mundial, un porcentaje significativamente mayor al que se observó en el contexto de 2022. Las reservas de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) están alrededor de 200 millones de barriles más altas que antes del conflicto en Ucrania, aunque un bloqueo prolongado podría agotar este margen rápidamente.
Ormuz se ha convertido en una arteria energética clave para Asia, siendo un punto crucial para el comercio de crudo y GNL. En 2025, China absorbió aproximadamente el 37.7% de la carga transportada por el estrecho. Un bloqueo en esta región no solo afectaría a Asia en términos de costos energéticos, sino que también tendría un alcance mucho más amplio en los mercados financieros globales.
- Distribución de cargamentos en Asia:
- China: 37.7%
- India: 14.7%
- Corea del Sur: 12%
- Japón: 10.9%
- Resto de Asia: 13.9%
En cuanto al gas natural, se estima que los flujos de GNL en riesgo representan aproximadamente el 3% del consumo mundial, pero impactan en el 22% del comercio global. Un aumento en la competitividad del mercado podría llevar a Asia y Europa a competir agresivamente por cargamentos de GNL, lo que seguramente elevaría los precios.
Perspectivas futuras y estrategia de la Fed
El futuro inmediato parece crítico, ya que los analistas apuntan a la posibilidad de que una crisis prolongada altere las previsiones inflacionarias en Estados Unidos. La Fed actualmente enfrenta la disyuntiva de tener que ajustar su política monetaria en función de la evolución de los precios del petróleo. Con una inflación interanual que se mantiene en un 3.5%, los analistas sugieren que la Fed podría reconsiderar su enfoque de política monetaria.
Nicolás Kohn, Head Wealth Management Research en Balanz, sugiere que si el aumento en los precios del petróleo se mantiene en niveles acotados y transitorios, la inflación podría ser absorbida sin un cambio drástico en la estrategia de la Fed. Sin embargo, si la situación empeora, los márgenes de manøeuvre de la Fed para reducir tasas podrían verse significativamente limitados.
La complejidad de la situación actual, marcada por tensiones geopolíticas y decisiones económicas interconectadas, invita a una observación cuidadosa de los desarrollos que podrían reconfigurar los mercados globales de energía.