El riesgo país, un indicador crucial que refleja la percepción de riesgo de los inversores sobre la economía argentina, ha vuelto a alcanzar el nivel de 500 puntos básicos, marcando un momento relevante para la economía del país. Este ascenso es el resultado de una serie de factores tanto locales como globales, que han puesto de manifiesto la fragilidad del entorno macroeconómico argentino en un contexto electoral cada vez más próximo.
Factores que elevan el riesgo país
Según diversos analistas, al menos tres causas principales explican este repunte en el riesgo país. En primer lugar, el deterioro de la imagen del presidente Javier Milei ha generado una incertidumbre electoral que asola el panorama político. Además, la desaceleración en las compras de reservas por parte del Banco Central (BCRA) está creando una presión adicional sobre el mercado cambiario. Por último, resulta fundamental mencionar el aumento en las tasas largas de los bonos del Tesoro de EE. UU., que ha elevado, a su vez, la tasa libre de riesgo en el ámbito global.
Gabriel Bagattini, asesor financiero, también enfatiza el contexto internacional más adverso, que incluye una mayor volatilidad y tensiones geopolíticas que afectan a los mercados. Por otro lado, los analistas coinciden en que la proximidad de las elecciones exacerba la incertidumbre sobre el futuro económico de Argentina.
La confianza en el gobierno en declive
Los índices de confianza en la gestión del gobierno han mostrado un declive preocupante. En julio, el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) se posicionó en 1.94 puntos en una escala de 0 a 5, marcando una caída mensual del 6.5% y el registro más bajo bajo esta administración. Estos datos, unidos a encuestas que indican que el 61% de la población apoya un cambio de gobierno para 2027, reflejan un clima de descontento y desconfianza que sacude los cimientos del mercado.
Rafael Di Giorno, de Proficio, también señaló que la falta de intervenciones significativas del BCRA en la compra de dólares ha contribuido a aumentar la ansiedad en el ambiente financiero. “Hoy no hay ningún driver para que el riesgo siga comprimiendo”, añadió.
Intervenciones en el mercado y sus repercusiones
Otro aspecto relevante es la estrategia de manejo del tipo de cambio, que busca contener la moneda a un nivel de $1,500 mediante intervenciones en el mercado de futuros y ciertas acciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Sin embargo, el ritmo de las compras de reservas ha caído de manera pronunciada. En agosto, el promedio diario de compras rondó los $28 millones, un número que contrasta drásticamente con los $103 millones diarios de julio.
Factores internacionales que afectan el riesgo país
Sin duda, los factores internacionales también juegan un papel decisivo en el aumento del riesgo país. Las tasas de los bonos del Tesoro norteamericano han vuelto a ascender, lo que ha limitado el apetito por activos de riesgo. Además, la volatilidad en monedas emergentes ha generado un ambiente poco propicio para la inversión en países como Argentina. Es fundamental observar la situación en Brasil, cuyo contexto electoral podría afectar la estabilidad regional y, por ende, impactar a su vecino argentino.
Un punto que destaca Alejandro Bianchi, CEO de AsesorDeInversiones.ar, es que mientras Argentina aún no ha recuperado el acceso completo a los mercados internacionales, enfrenta vencimientos de deuda significativos, especialmente hacia 2027. Esto hizo que el mercado exija un margen más elevado en los costos de financiamiento.
¿Es preocupante el riesgo país en 500 puntos básicos?
Bagattini asegura que el umbral de 500 puntos básicos no representa un cambio estructural alarmante, dado que Argentina se ha ubicado en niveles considerablemente más altos en el pasado reciente. “La clave radica en determinar si este aumento es una corrección temporal o si se consolidará un deterioro en las expectativas”, indica.
Bianchi también coincide en que la recuperación de la calificación soberana ha demostrado que Argentina tiene fundamentos fiscales y externos más ordenados comparados con años anteriores; aun así, la atención de los mercados está centrada en la sostenibilidad de las políticas económicas hasta 2027. Esta incertidumbre y el impacto de las expectativas electorales pueden hacer que el riesgo país se mantenga en niveles elevados, aunque el contexto general de la economía no sea tan abrumador como en otros momentos de la historia reciente.
En conclusión, el regreso del riesgo país a los 500 puntos básicos pone de manifiesto la importancia de los factores políticos y económicos que afectan la percepción del inversionista en Argentina. La inestabilidad, unida a las decisiones del BCRA y a la dinámica internacional, continuará jugando un papel crítico en la evolución de la economía argentina en el futuro inmediato.