En un reciente seminario en línea organizado por BlackTORO, el economista Ricardo Arriazu subrayó la crucial importancia de la demanda de dólares en la economía argentina actual. Según sus declaraciones, los argentinos adquirieron US$ 40.000 millones en divisas durante el último año, y se espera que esta tendencia continúe al alza, alcanzando niveles elevados para 2027. Desde la eliminación del cepo cambiario, el país ha comprado US$ 60.000 millones, de los cuales US$ 13.000 millones corresponden a este año.
Expectativas de corrida cambiaria en 2027
La intervención de Arriazu se puede interpretar de dos maneras: por un lado, refleja la implacable fuga de dólares hacia el atesoramiento; por el otro, indica que el Banco Central aún tiene tiempo para fortalecer sus reservas. En este contexto, la autoridad monetaria logró adquirir más de US$ 13.100 millones en los últimos meses, capturando un 18,8% del volumen operado desde el inicio del programa, superando ampliamente las expectativas.
Apoyo del FMI y situación del dólar
Las observaciones de Arriazu resonaron con las declaraciones de Kristalina Georgieva, directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), quien instó al Gobierno argentino a seguir en la compra de divisas. Esto se produce en un momento donde la situación económica es crítica y el país necesita recuperar la confianza de los mercados.
Martín Redrado, ex presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), opinó sobre la reciente visita de Georgieva a Vaca Muerta, un área crucial para la generación de divisas. «No es casual que la directora del FMI haya estado allí, ya que representa la base para generar dólares que se utilizarán para los pagos al organismo.» Esta visita refleja el interés del FMI por reducir su exposición frente al país. Redrado también mencionó que, dado el contexto electoral, es posible que se intensifiquen las tensiones cambiarias.
Herramientas del Gobierno para afrontar la demanda de dólares
Fernando Marull, otro economista destacado, ha observado que hay un creciente consenso entre los analistas sobre una posible corrida cambiaria para 2027. En respuesta, el Gobierno se está preparando y ha desarrollado un monitor de poder de fuego 2027, donde lista las diferentes herramientas a su disposición para enfrentar la demanda de dólares, tales como:
- Venta de bonos dollar-linked por el Tesoro
- Operaciones de dólar futuro por parte del Banco Central
- Swaps y reservas
- Políticas de tasa de interés y encajes
Marull confirma que el margen de maniobra del Gobierno es más amplio que el año pasado. En 2025, se necesitó inyectar US$ 20.000 millones en el mercado para mantener el dólar dentro de rangos controlables, mientras que las autoridades aseguran que en esta ocasión contarán con más recursos.
Perspectivas del ministro de Economía
En un reportaje reciente al canal A24, el ministro de Economía, Luis Caputo, rechazó las predicciones sobre una posible corrida cambiaria. «Tengo más información y sé qué planeamos hacer. No coincido con lo que dicen los consultores sobre el próximo año electoral. No va a suceder nada de lo que la gente teme.» Esta postura optimista del Gobierno no ha logrado, sin embargo, reducir el riesgo país, que ha mostrado un ligero aumento.
En junio, se dio a conocer que los argentinos compraron US$ 2.400 millones en dólares, cifra que superó a la de mayo y subraya la continua demanda en el mercado. Esto ocurre en un contexto donde hay más oferta de dólares, gracias a condiciones internacionales favorables y regulaciones que obligan a liquidar divisas al exportar.
Blindaje económico y reformas estructurales
Con miras a las elecciones y las tensiones económicas que se avecinan, el Gobierno ha implementado un programa financiero 2027 y ha logrado apoyo del FMI. Además, se ha comprometido públicamente a limitar la dominancia fiscal en la economía a través de una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, junto con un proyecto de grillete fiscal. A pesar de estos esfuerzos, el riesgo país ha aumentado, lo que lleva a cuestionar si estas medidas son suficientes.
Javier Milei, crítico de la política económica, ha defendido la decisión de desmantelar las letras de financiamiento (LEFI) el año pasado, indicando que un enfoque contrario habría acentuado la dolarización prevista para 2025. Las proyecciones de JP Morgan sugieren que las compras de dólares por parte de los argentinos en 2027 podrían alcanzar US$ 30.000 millones, una cifra que refleja las preocupaciones de los economistas sobre la inestabilidad cambiaria inminente.
En un panorama electoral tan complejo, lo que suceda en los próximos meses será crucial para definir el futuro económico de Argentina y la interacción entre oferta y demanda de divisas.