El mercado de capitales argentino se encuentra en un proceso de expansión sin precedentes, trabajando para consolidar su base de inversores y modernizar su infraestructura tecnológica. En este contexto, la llegada de operadores de alta frecuencia (HFT, por sus siglas en inglés) se perfila como un nuevo desafío y oportunidad para el ecosistema financiero local.
Un crecimiento asombroso en el número de inversores
En un lapso de apenas nueve años, el sistema de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) ha experimentado un crecimiento monumental. La plataforma ha pasado de gestionar poco más de 1 millón de cuentas a un impresionante total de 24,6 millones de cuentas comitentes. Este avance posiciona a la Argentina como uno de los países donde más del 50% de sus ciudadanos económicamente activos tienen inversiones, algo que en el pasado era considerado impensable.
Los números son reveladores: más de un millón de cuentas realizan operaciones mensuales, con un promedio diario de 836.000 transacciones, lo que representa un incremento casi 30 veces mayor comparado con el año 2018. Este aumento ha implicado un desafío significativo para la infraestructura tecnológica de BYMA, la cual ha tenido que adaptarse a la creciente demanda.
Desafíos tecnológicos ante el crecimiento del mercado
El crecimiento exponencial de las operaciones ha presionado a la infraestructura tecnológica de BYMA de maneras que antes no se habían imaginado. En la actualidad, la plataforma procesa más de 17,5 millones de órdenes por día, alcanzando picos de 27 millones de órdenes en un solo día. Para gestionar este volumen, la capacidad de procesamiento ha aumentado de 700 órdenes por segundo en 2017 a alrededor de 10.000 órdenes por segundo para 2026, lo que implica un salto superior al 1.300%.
Gonzalo Pascual Merlo, CEO de BYMA, subrayó que esta transformación ha obligado a la compañía a realizar una reconstrucción casi total de su infraestructura tecnológica. En un reciente encuentro destacó: “Pasamos de 45.000 ofertas a 27 millones. No hay proceso que te prepare para eso”. Este crecimiento ha requerido que la empresa «aprenda sobre la marcha», un proceso que ha sido intenso pero que ya muestra mejoras significativas.
El papel crucial de la tecnología en la operación
La revolución tecnológica ha sido un pilar fundamental en el crecimiento del mercado de capitales argentino. Actualmente, BYMA cuenta con aproximadamente 500 empleados, de los cuales cerca de la mitad se dedican al área tecnológica. Además, opera con dos centros de datos Tier III y usa soluciones de grandes proveedores internacionales como Nasdaq y London Stock Exchange (LSE).
Pascual Merlo detalló que «todo nuestro negocio está atravesado por tecnología», y mencionó las inversiones que la compañía ha realizado en este ámbito, que suman más de 21 millones de dólares desde 2018. Estas inversiones se han canalizado en asociaciones con Nasdaq, AWS, Oracle, Red Hat y otros, permitiendo la implementación de sistemas avanzados y seguros. Entre estos logros destaca el nuevo sistema de custodia basado en tecnología Nasdaq, lanzado en 2023.
Preparándose para la llegada de los operadores de alta frecuencia
A pesar de los avances significativos, BYMA ya se está preparando para una nueva fase en su evolución: la incursión de operadores de alta frecuencia. Esta tendencia, que aún tiene baja presencia en el mercado local, requiere un enfoque renovado en la infraestructura de negociación.
«Hoy estamos en un proceso para analizar y posiblemente cambiar nuestro motor de negociación. El nivel que tenemos ya no es el que necesitamos para donde queremos ir», indicó Pascual Merlo. El objetivo es elevar la competencia a estándares internacionales en términos de velocidad, latencia y capacidad de procesamiento.
El equipo de BYMA reconoce que el mercado argentino operaba con plataformas desarrolladas décadas atrás. “Teníamos nuestro propio sistema de negociación que desechamos y renovamos completamente”, explicó Merlo, refiriéndose a la modernización que se ha llevado a cabo en sus sistemas.
El desafío de no quedarse atrás ante la obsolescencia
El crecimiento de la base de inversores presenta un reto constante en cuanto a la actualización de la infraestructura. Desde 2024, más de 17 millones de cuentas nuevas han ingresado al mercado, y solo en los últimos meses se han abierto más de 1,4 millones de cuentas. Además, se ha registrado un incremento del 85% en las cuentas operativas entre 2024 y 2025.
La presión de mantenerse actualizado es constante, y Pascual Merlo enfatiza la importancia de elegir entre “el dolor del cambio o el dolor de la obsolescencia”, añadiendo que quedarse atrás no es una opción para ellos.
Además, el marco regulatorio plantea sus propios desafíos en este entorno en rápida evolución. «La velocidad de la innovación tecnológica inevitablemente supera los tiempos regulatorios”, comenta Merlo, aunque destaca la flexibilidad del regulador en permitir que el sector privado lidere las inversiones.
Nuevas alternativas para los inversores
La creciente popularidad de los CEDEARs ha revolucionado el mercado, con un incremento del 12.300% en su operatoria desde 2018. Esta tendencia ha impulsado a BYMA a considerar la incorporación de nuevos instrumentos internacionales.
Merlo ha expresado interés por introducir ETF o CEDEARs vinculados a bonos del Tesoro de EE.UU., aunque aclara que este paso aún depende de las negociaciones con el regulador. “Nuestra vocación es que el inversor pueda acceder a todo sin tener que ir al exterior”, concluyó Merlo.
En conclusión, el mercado de capitales argentino continúa en una trayectoria de crecimiento y modernización. Con la llegada inminente de los HFT y una infraestructura en constante evolución, se vislumbra un futuro prometedor que podría elevar aún más la competitividad de Argentina en el escenario internacional de las finanzas.