En un momento de creciente euforia por la inteligencia artificial, la inminente salida a bolsa de SpaceX plantea interrogantes sobre el futuro del mercado financiero. Con empresas reconocidas como OpenAI y Anthropic en el centro de atención, la oferta pública inicial (IPO) de SpaceX se erige como una prueba para determinar hasta dónde está dispuesto a llegar Wall Street en términos de valuaciones extremas. Este acontecimiento no solo promete marcar un hito en la historia de las ofertas públicas, sino también redefinir las métricas de éxito para las tecnológicas en un contexto de innovación disruptiva.
Una salida sin precedentes
SpaceX ha fijado un precio indicativo de 135 dólares por acción para su IPO, lo que significa ofrecer 555,6 millones de acciones Clase A. Con esta estrategia, se espera una recaudación bruta de unos 75.000 millones de dólares, cifra que podría aumentar hasta 86.250 millones de dólares si los bancos colocadores optan por la opción de sobreasignación. Esta operación se registrará bajo el ticker SPCX en el Nasdaq, la bolsa donde operan las principales firmas tecnológicas, y podría ampliarse a otros índices como el S&P 500 en el futuro.
Historicamente, las IPO más grandes han sido lideradas por empresas como Saudi Aramco, que recaudó 25.600 millones de dólares en 2019, Alibaba con 21.800 millones en 2014, y SoftBank Corp. con 21.300 millones en 2018. SpaceX no solo superaría esas cifras, sino que representaría un cambio de paradigma en la forma en que se valora el potencial de crecimiento en el sector tecnológico.
Estos números llevan a dos consideraciones relevantes: primero, la capacidad del mercado para absorber una operación de este volumen y, segundo, la posibilidad de que establezca un nuevo estándar para futuras ofertas de grandes tecnológicas, sobre todo aquellas relacionadas con inteligencia artificial, infraestructura de computación y defensa.
La decisión de abrir capital
La determinación de SpaceX para realizar esta IPO no se basa en una necesidad financiera típica. La empresa, que lleva 24 años operando, ha podido sostenerse gracias a una combinación de rondas de financiación privadas y un fuerte interés de inversores en el mercado secundario. Por ello, su llegada al público es un fenómeno atípico, especialmente cuando se compara con otras empresas tecnológicas que han cotizado en bolsa mucho antes.
Según el Equipo de Estrategias de Inversión de IOL, SpaceX ha tardado 24 años en realizar su IPO, mucho más que el promedio de 6-7 años de las denominadas «MAGS» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla). Este fenómeno se atribuye a que la compañía ha estado en una posición financiera sólida, lo que le permitió explorar opciones menos tradicionales.
Sin embargo, la aparición de la inteligencia artificial como un factor disruptor ha influido en su decisión. A medida que el negocio de xAI se convierte en un núcleo operativo, SpaceX busca la capitalización necesaria para sostener esta nueva fase de inversión, que no solo se dirigirá a cohetes o satélites, sino a un futuro más ambicioso.
Diversificación de negocios
Con tres áreas centrales de operaciones, la estrategia de SpaceX se fundamenta en la interconexión de estas divisiones: el segmento espacial, que incluye los cohetes Falcon, Dragon y Starship; Connectivity, con el servicio Starlink; y la integración de xAI, adquirida en febrero de 2026. Este enfoque multifacético busca fortalecer el impacto y la sostenibilidad de la empresa en el ámbito global.
La sinergia entre los negocios permite a SpaceX reducir costos a través de cohetes reutilizables para colocar satélites, mientras que Starlink se beneficia de esta infraestructura. La adquisición de xAI abre una nueva vía de demanda de potencia computacional, creando oportunidades que trascienden la órbita terrestre.
Paulino Seoane, de Balanz, destaca que Starlink es actualmente el activo más tangible de SpaceX, con aproximadamente 10,3 millones de clientes a nivel mundial y un flujo de caja proyectado de 11.400 millones de dólares en 2025. Por otro lado, los negocios espaciales, aunque líderes en tecnología, requieren constantemente capital para investigación y desarrollo.
Valuaciones y control de Musk
La oferta pública inicial podría posicionar a SpaceX como una de las compañías más valiosas del mundo desde su primer día de cotización, con estimaciones de valuación que oscilan entre 1,75 billones y 2,5 billones de dólares. Aun así, queda la pregunta de cuánto del futuro está ya incluido en el precio de acción, dado que sus ingresos en 2025 estarían apenas cubriendo este valor.
Elon Musk continuará siendo el principal decisor en la estructura de gobernanza de la compañía, manteniendo más del 80% del poder de voto, lo que asegura que la dirección de SpaceX seguirá alineada con su visión. Esta estructura puede interpretarse de dos maneras: un posible riesgo de gobierno corporativo o una garantía de que las decisiones seguirán estando guiadas por el fundador.
Retos en el horizonte
Si bien la escasez inicial de acciones puede favorecer el debut de SpaceX, también conlleva el riesgo de volatilidad significativa. La empresa ha implementado un lock-up de 366 días para Musk, lo que limitará la oferta inicial. Sin embargo, según expertos, el interés sobre la acción puede conducir a un ajuste de precios una vez que se levanten estas restricciones.
Por último, la IPO de SpaceX será una prueba significativa no solo para la empresa, sino también para Wall Street. Demostrará la voluntad de los inversores de pagar por un futuro incierto, condicionado por la ejecución y la escalabilidad. La calidad del activo no se discute, pero el cuestionamiento radica en cómo se valorará este futuro esperado.