El comercio electrónico ha dejado de ser el enfoque central de Mercado Libre, un cambio significativo que señala un nuevo capítulo en la evolución del gigante latinoamericano. Un reciente estudio publicado por la compañía, titulado «Beyond Banking: Investment through Mercado Pago» y elaborado por Cecilia de Mendoza y Marcos M. Orteu, pone de manifiesto que la vertical fintech ha pasado de ser un accesorio del marketplace a convertirse en el motor principal de valoración de la firma. Este informe invita a repensar la estructura y el potencial de Mercado Libre en el panorama financiero actual.
Un cambio de enfoque: del comercio electrónico a las finanzas
La verdadera esencia del modelo de negocio de Mercado Libre reside en su TAM (Total Addressable Market o Mercado Total Direccionable). Este concepto es la base de la inversión en la compañía, ya que, mientras el comercio online enfrenta limitaciones físicas y márgenes logísticos estancados, el ámbito de los servicios financieros presenta oportunidades de crecimiento mucho más amplias y escalables.
Mercado Pago, al capturar el flujo de caja diario en América Latina, está bien posicionado para generar ingresos que superen las expectativas del negocio de retail original. Esta transformación se debe, en gran parte, a la demanda creciente de soluciones financieras accesibles que responden a las necesidades de millones de usuarios en la región.
Mercado Fondo: una revolución en el ahorro
La herramienta «Investment through Mercado Pago», que permite obtener rendimientos a través de las cuentas de Mercado Fondo, ha cambiado la dinámica del ahorro en Argentina. En un contexto de alta inflación y desafíos económicos, los ciudadanos encontraron una manera eficiente de mantener su liquidez diaria.
- Dato importante: Para 2024, Mercado Pago gestionará más de 20 millones de cuentas de inversión, alcanzando casi el 60% de la población adulta.
Esta base de clientes permite a la fintech atraer una liquidez estable y de bajo costo, disponible las 24 horas. Dicho capital es lo que actualmente financia su negocio de crédito, proporcionando una ventaja competitiva inigualable dentro del sector.
Rendimientos comparativos: Mercado Pago vs. banca tradicional
Un análisis del periodo entre mayo de 2020 y julio de 2025 revela que las cuentas remuneradas de Mercado Pago han superado en rendimiento a las ofertas de la banca tradicional. Según el informe, “la inversión a través de Mercado Pago ha democratizado el acceso a opciones de ahorro que antes no estaban al alcance de muchos”. Esta accesibilidad ha permitido que un amplio espectro de consumidores, independientemente de su contexto socioeconómico, se involucre en el mundo de la inversión.
El despertar de la competencia en el sector financiero
La irrupción de Mercado Pago motivó una respuesta contundente entre los competidores del sector financiero. Según el estudio, fintechs como Ualá y Naranja X, así como grandes cadenas comerciales como Carrefour, han replicado el modelo de cuentas remuneradas, intensificando la competencia en el ámbito de los servicios financieros.
Incluso la banca tradicional ha tenido que adaptarse:
- Banco Galicia y Santander han reducido los requisitos para sus fondos de mercado de dinero, permitiendo retiros continuos.
- Bancos como Supervielle han comenzado a ofrecer intereses diarios sobre los saldos en cuentas de ahorro, algo inédito en el sector.
A pesar de este avance, las fintechs todavía representan solo el 6,1% de los depósitos del sector privado en Argentina hasta el tercer trimestre de 2025. Esto subraya que, aunque el sistema bancario permanece dominante, ha perdido su monopolio en innovación y competitividad en términos de tasas.
Desafíos regulatorios: vientos de cola y contracorriente
El contexto regulatorio actuó como un doble filo para las instituciones financieras. El análisis revela dos escenarios de regulación que afectan a Mercado Pago y su potencial de crecimiento.
Viento de cola
La reciente habilitación para que beneficiarios de planes de asistencia social puedan elegir dónde recibir sus haberes ha llevado a una migración significativa hacia Mercado Pago. Según el informe, 1,8 millones de beneficiarios han elegido a la fintech como su agente principal, siendo este el segundo en la jerarquía del sistema, detrás del Banco Nación.
Viento de frente
A pesar de los avances, la legislación actual restringe la acreditación directa de salarios y jubilaciones en cuentas de pago. Esta limitación crea un ambiente competitivo distorsionado. Por ejemplo, el 50,7% de los usuarios aún eligen su banco en función de dónde reciben sus pagos, mientras que solo el 35,3% de los clientes de fintechs tomaron su decisión con base en los rendimientos.
El análisis de Mendoza y Orteu, respaldado por la perspectiva del mercado ofrecida por Federico Sandler, enfatiza que la desregulación en la captación de salarios es la última frontera para el crecimiento de Mercado Pago. Si se eliminan estas barreras, la fintech puede escalar significativamente, capturando una porción aún mayor del flujo monetario en la región.
Los tiempos han cambiado y la visión de Mercado Libre ahora debe orientarse hacia su rol en la infraestructura financiera de la región, más que en su trayectoria en el comercio electrónico. Esto abre un nuevo horizonte para los inversores y para el ecosistema financiero en su conjunto.