Hasta el día de ayer, los operadores del mercado financiero se mantenían en constante vigilancia, presionando repetidamente la tecla F5 en sus computadoras, en busca de actualizaciones sobre la cuenta de Twitter de Scott Bessent, relacionado con la asistencia del Tesoro estadounidense a Argentina. Esta espera genera un ambiente de incertidumbre, donde muchos advierten la posibilidad de una crisis inminente, similar a la que se vivió semanas atrás, cuando el Banco Central vendió 1.100 millones de dólares y Bessent hizo un tuit que reavivó los temores.
Expectativas y tensiones en el encuentro entre Milei y Trump
El próximo 14 de octubre, el encuentro entre Javier Milei y Donald Trump en Washington se vislumbra como un punto crucial para Argentina. Un analista cercano a los círculos políticos señala que este evento «viene muy bien», destacando que el mercado está a la expectativa de que se evalúe el límite de la banda del dólar. La situación es aún más delicada, ya que se anticipa una disminución significativa en la entrada de dólares del sector agrícola, una situación que se verá agravada con la prohibición a las billeteras virtuales para la venta de dólares oficiales.
Las cuentas del Tesoro y el compromiso con el FMI
El verdadero interés del mercado radica en conocer si los dólares de Estados Unidos estarán disponibles para ayudar a Argentina en medio de esta crisis. Un artículo reciente del Financial Times, escrito por Brad Setser, ex funcionario del Tesoro estadounidense, plantea una visión preocupante. Según sus informes, el Fondo de Estabilización Cambiaria del gobierno de EE. UU. no es inagotable; el saldo actual se encuentra por debajo de 27.000 millones de dólares. Esto significa que un posible swap de 20.000 millones de dólares consumiría el 72% de este fondo, convirtiendo a Argentina no solo en el principal deudor del Fondo Monetario Internacional (FMI), sino también del Tesoro estadounidense.
Condiciones para la asistencia
Setser también advierte sobre las limitaciones de tiempo que conlleva esta herramienta. El ESF ofrece créditos con un plazo de 6 a 12 meses, mientras que Argentina enfrenta vencimientos que superan los 10.000 millones de dólares en capital e intereses en 2026. Para extender este plazo, el gobierno de Donald Trump tendría que buscar la aprobación del Congreso, argumentando que existen «circunstancias extraordinarias» que justifican esta acción.
Desde la perspectiva de este economista, es vital que Bessent no brinde ayuda incondicional a Argentina, ya que esto podría fomentar políticas inadecuadas y el desperdicio de recursos. En opinión de Setser, el Tesoro debe instar, ya sea de manera pública o privada, a que Argentina adopte un rumbo financiero sostenible.
Cambio en la política económica del nuevo gobierno
Se prevé que un acuerdo con Estados Unidos incluirá condiciones no oficialmente escritas. Ex funcionarios del Ministerio de Economía y del Tesoro sugieren que anticipar cambios significativos en la política económica podría generar tensiones adicionales. A pesar de que Milei ha negado que Trump solicite la desactivación del swap con China, persiste la sospecha en el mercado de que Washington exigirá al nuevo gobierno cumplir con varios criterios.
Entre las demandas más relevantes destaca que el Banco Central de Argentina acumule reservas y que el país permita que el tipo de cambio flote. Esta tendencia a la flexibilidad cambiaria podría generar un clima de gobernabilidad más robusto, algo que Milei parece no haber considerado del todo oportunamente. En este sentido, fue notable su agradecimiento a Mauricio Macri en un contexto donde se encendieron alarmas ante la inminente situación financiera.
El temor a flotar en una economía endeble
El «miedo a flotar», un concepto introducido en un estudio de Barry Eichengreen y Ricardo Hausmann en 2001, resuena con fuerza en el contexto argentino. Aunque el esquema cambiario del país pretende ser flexible, en la práctica, el Gobierno ha intervenido en el mercado de manera significativa, utilizando tasas de interés y otras herramientas para evitar fluctuaciones drásticas. Joaquín Cottani observa que este miedo podría intensificarse conforme se acerquen las elecciones, complicando aún más la situación económica.
Desafíos en la recuperación económica
Martín Rapetti, un economista de renombre, destaca que «siempre y en todo lugar las estabilizaciones atrasan el tipo de cambio». En un reciente foro en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, Rapetti argumentó que la sostenibilidad de cualquier programa de estabilización depende fundamentalmente del crecimiento económico. Ayer, Milei reconoció que la economía se encuentra estancada, un hecho que podría obstaculizar los cambios necesarios en el régimen cambiario y monetario.
Si la recuperación económica no va acompañada de un descenso en el riesgo país y una estrategia eficaz para la desinflación, Milei podría enfrentar grandes obstáculos para capitalizar estos cambios, lo que generaría un círculo vicioso de dificultades políticas y económicas.
La coyuntura económica de Argentina se encuentra en un punto crítico, donde decisiones tanto internas como externas jugarán un papel fundamental en el futuro del país. La próxima interacción con el gobierno de EE. UU. podría definir el rumbo que tomará Argentina en un periodo marcado por la incertidumbre y la búsqueda de soluciones a largo plazo.