El comportamiento del dólar oficial en Argentina ha mostrado cambios significativos en las últimas semanas, marcando una tendencia que podría reconfigurar el escenario económico del país. La segunda semana de junio fue testigo de una baja acumulada del dólar en el mercado mayorista, que cerró en $1.428, tras retroceder $4,50 el viernes. Este movimiento no solo representa una caída semanal de $12 (-0,8%), sino que también es la primera baja en aproximadamente un mes, desde mediados de mayo.
Desarrollo del mercado cambiario
El tipo de cambio se ha mantenido alejado del límite superior del esquema de bandas cambiarias establecido por el Banco Central, fijado actualmente en $1.779,31. Esta brecha de un 24,6% entre el tipo de cambio mayorista y el techo de las bandas refleja una mayor estabilidad en el mercado cambiario, lo que ha traído alivio a operadores y analistas.
Los expertos atribuyen este cambio en la dinámica del dólar a un reacomodamiento en la oferta y demanda de divisas. La mayor disponibilidad de dólares comerciales y financieros ha contribuido a moderar las presiones que anteriormente llevaban a una constante alza en la cotización.
En el mercado de futuros, la tendencia también ha sido bajista. Los contratos han experimentado retrocesos de hasta 0,4% en los vencimientos programados para 2026 y 2027. Las proyecciones actuales sugieren que el dólar mayorista podría fijarse en $1.440,50 para fines de junio, aumentando a $1.610,50 hacia diciembre.
Cotización minorista y sectores financieros
En el segmento minorista, el dólar se ha mantenido estable, cerrando en $1.450 para la venta en el Banco Nación. Al incluir el dólar tarjeta, el precio asciende a $1.885, mientras que, según el promedio del Banco Central, la cotización finaliza en $1.452,55.
Por otro lado, los dólares financieros han mostrado ligeras alzas. El contado con liquidación (CCL) aumentó un 0,2%, alcanzando $1.496,58, mientras que el dólar MEP también subió un 0,2% hasta cerrar en $1.451,96. El dólar blue, por su parte, se mantuvo sin cambios en $1.450.
Variables clave a observar
Las semanas venideras serán críticas, ya que el mercado estará atento a la evolución de la liquidación de exportaciones agrícolas, así como a la demanda privada de divisas. El efecto que podría tener el Mundial sobre los gastos en moneda extranjera será un aspecto clave a monitorear. Además, se debe considerar el grado de intervención oficial que el Banco Central aplique, ya que busca darle mayor protagonismo a la oferta y demanda privadas.
Las proyecciones del Banco Central son moderadas y sugieren que el dólar mayorista podría cerrar el año en torno a $1.658, lo que implicaría un aumento cercano al 14,5% en 2026, por debajo de la inflación proyectada. En un horizonte de doce meses, se estima una cotización de aproximadamente $1.760.
Estrategias de acumulación de reservas
El Banco Central sigue su estrategia de acumulación de reservas, logrando un saldo positivo significativo durante junio, con compras que alcanzan los u$s823 millones tras operaciones de u$s121 millones y u$s73 millones en los días previos. Sin embargo, este avance en reservas se encuentra en un contexto que invita a la reflexión.
Un informe de Estudios Económicos del Banco Provincia indica que la menor actividad industrial ha jugado un papel crucial en este proceso de acumulación de divisas. Entre enero y junio, el Banco Central registró compras netas por más de u$s10.000 millones, uno de los mejores desempeños de su historia, mientras que la demanda de dólares industriales cayó de un promedio de u$s4.000 millones anuales entre 2012 y 2023 a solo u$s2.000 millones en 2026.
Implicaciones de la caída de la actividad manufacturera
El Índice de Producción Industrial (IPI) ha mostrado una contracción del 11,5% en comparación con la primera mitad de 2023, afectando notablemente sectores clave como la industria textil, maquinaria y equipo, y el automotriz. Como consecuencia, el déficit comercial de dólares de la industria se ha reducido a la mitad, pero esto se debe más a una disminución en la demanda de importaciones, derivada de una desaceleración económica, que a un aumento en las exportaciones.
Asimismo, otros sectores han comenzado a destacar en la generación de divisas. Desde enero hasta abril, el complejo energético y minero acumuló un superávit de u$s8.200 millones, que representa aproximadamente el 85% de lo aportado por el sector agropecuario en el mismo periodo.
Retos y oportunidades a futuro
La flexibilización en las restricciones para la compra de dólares por personas físicas ha permitido que los ahorristas adquieran alrededor de u$s12.000 millones al inicio de 2026, lo que ha aumentado la salida de divisas.
Los analistas consideran que la actual estabilidad cambiaria es el resultado de una mezcla de factores: mayor oferta del sector agropecuario, energético y minero, menor demanda por parte de la industria, y las continuas compras oficiales. Sin embargo, el desafío será determinar si este equilibrio se puede mantener a medida que avanza el año, especialmente cuando la liquidación del campo disminuya y la demanda privada de dólares vuelva a ser un tema prioritario.