El estado del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSeS cobra relevancia en el contexto económico actual de Argentina. En agosto de este año, se registró una reducción del 2,9% en su valor, descendiendo de $86.830 millones en julio a $84.279 millones en agosto, a pesar de una inflación de 1,9% durante el mismo mes. Esto se traduce en una caída real del 4,7%. Además, al convertir los activos en pesos a dólares, con un tipo de cambio de $1.323,83, el valor también mostró un descenso del 2,7%, pasando de U$S 63.901 millones a U$S 62.187 millones, según el Informe Estadístico Mensual del Fondo.
Desempeño del Fondo y Comparación con la Inflación
En los primeros ocho meses de 2024, el stock del FGS experimentó un crecimiento del 9,6%. Sin embargo, este aumento resulta insuficiente frente a la inflación acumulada del 19,5%, lo que conlleva una desvalorización del 8,3% en términos reales. En términos de dólares, el FGS también confrontó una baja del 4%, disminuyendo desde U$S 64.793 millones en diciembre de 2023 hasta U$S 62.187 millones el mes pasado.
El informe en cuestión únicamente proporciona datos de saldos mensuales, sin detallar cómo se alcanzaron estos valores o si se realizaron ventas o transferencias hacia las cuentas del Tesoro, la ANSeS o cualquier otro organismo.
Rentabilidad y Estructura del FGS
Las rentas generadas por las inversiones del FGS, tanto en el sector público como en el privado, se consideran parte de los ingresos corrientes del Gobierno, influyendo en el cálculo del resultado fiscal del sector público nacional. Este fondo cuenta con una distribución variada de activos:
- 77,4% en títulos nacionales, con un stock de $65.236 millones (un incremento del 16,2% en ocho meses)
- 12,8% en acciones, que representan $10.753 millones (una disminución del 18,7% en relación con la inflación)
Las principales acciones del fondo en agosto incluyeron a Ternium Argentina, Banco Macro, Grupo Financiero Galicia, Pampa Holding y Transportadora de Gas del Sur. Por sectores de actividad, el 41,2% de las inversiones se dirigieron hacia la energía, seguidas por 34,3% en servicios financieros y 8,1% en siderurgia.
Inversiones en Proyectos Productivos e Infraestructura
A pesar de la desaceleración económica, las inversiones en proyectos productivos o de infraestructura alcanzaron el 4,6% del total. Sin embargo, este sector sufrió una desvalorización del 16,9% en los primeros ocho meses del año. Aún así, las inversiones en este ámbito presentaron un aumento del 17,7% en pesos en comparación con el inicio del año, aunque aún se encuentran por debajo de la variación del IPC.
En términos de préstamos a jubilados y trabajadores, el stock total se situó en **$622.826 millones**, una disminución frente a los **$948.775 millones** que se registraron a finales de 2023. Este descenso se explica por el pago de cuotas por parte de los deudores y la reciente derogación de artículos en las leyes que permitían que el FGS otorgara créditos a jubilados y trabajadores hasta un límite del total de sus activos.
Valor del FGS Comparado con la Inflación
En el contexto de 2024, el valor total del FGS mostró un comportamiento preocupante. Se elevó de $40.084 millones en diciembre de 2023 a $72.639 millones en diciembre de 2024, alcanzando un aumento del 91,9%, pero muy por debajo de la inflación acumulada, que fue del 117,8%. Esto representa una disminución del 11,9% en términos reales.
Cuando se considera el equivalente en dólares, el FGS pasó de **U$S 41.184 millones** en diciembre de 2023 a **U$S 64.793 millones** en la misma fecha un año después, lo que equivale a un aumento del **57,3%**. Este crecimiento se debió a que el tipo de cambio del Contado con Liquidación (CCL) se incrementó un **21,9%** durante los doce meses, lo que, combinado con una inflación en dólares del **79,5%**, explica la valorización del FGS al ser convertido a dólares.
Perspectivas Futuras del FGS
Con el incremento del 21,9% del tipo de cambio y una alta inflación, el futuro del FGS queda en entredicho. Su participación en el mercado financiero mostrará cómo se desarrollan las condiciones económicas y cómo influirán en la sostenibilidad de los fondos destinados a las jubilaciones.
En este sentido, el gobierno deberá considerar estrategias que fortalezcan la estabilidad del FGS, no solo desde una perspectiva de inversión, sino también asegurando que los fondos continúen respaldando a los jubilados y trabajadores. De cara al futuro, es fundamental seguir la evolución de estas variables económicas y su impacto en la vida de millones de argentinos dependientes de estos recursos.