Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) han mostrado un notable aumento en los últimos días, superando los 1.500 millones de dólares en solo seis sesiones. Este incremento, que se reportó el 25 de agosto, se atribuye principalmente al repunte del oro y a factores de valoración que han influido en el mercado. La autoridad monetaria informó que el stock bruto de reservas creció en 136 millones de dólares, alcanzando un total de 50.912 millones de dólares, el nivel más elevado en los últimos siete años.
Sin embargo, esta recuperación contrasta con la escasa intervención del BCRA en el mercado oficial. Durante la misma jornada, la entidad solamente adquirió 9 millones de dólares, en un día en que el volumen total operado ascendió a 418 millones de dólares, equivalentes a apenas el 2% del total transaccionado. A pesar de encadenar 19 ruedas con saldo positivo, las compras del BCRA continúan alejadas de los objetivos establecidos en su programa de acumulación.
En agosto, el saldo de compras alcanzó 486 millones de dólares, mientras que el total acumulado en el año ya asciende a **13.813 millones de dólares**. Sin embargo, el promedio diario del mes es de apenas **30 millones de dólares**, una cifra baja en comparación con los **103 millones de julio**, **68 millones de junio** y **137 millones de mayo**.
Impulso del oro y movimientos en el mercado cambiario
El aumento en las reservas también se ha visto beneficiado por el comportamiento destacado del oro, que el día de la medición subió un 0,50%, contribuyendo con unos 20 millones de dólares al valor contable total. En el transcurso de la semana, el incremento del precio del metal precioso permitió revalorizar las reservas en más de 500 millones de dólares. Por otro lado, el dólar global se ajustó a la baja un 0,09%, mientras que el euro y la libra mostraron ligeros aumentos.
Dólar mayorista en máximos históricos
En el ámbito cambiario, el dólar mayorista cerró la jornada con una subida del 0,10%, situándose en 1.511,50 pesos por unidad, lo que representa un nuevo récord nominal. Según Gustavo Quintana, la divisa sigue mostrando una alta demanda, aunque esto se encuentra regulado por las intervenciones del Estado.
Los precios máximos se registraron al inicio de la jornada, alcanzando 1.512 pesos, aunque posteriormente una mejora en la oferta lo llevó a un mínimo de 1.510 pesos a media mañana. A lo largo de la sesión, el dólar se estabilizó cerca de sus máximos.
Quintana también advirtió que en los dos primeros días de la semana, el dólar mayorista subió 12,50 pesos, superando el aumento de 9,50 pesos que se observó en el mismo período la semana anterior. Este fenómeno se relaciona con el cierre de posiciones de fin de mes, los pagos al exterior y el ajuste del fixing de un bono vinculado al dólar.
Entre las distintas modalidades de dólar, el **MEP** (Mercado Electrónico de Pagos) se mantuvo casi sin cambios en **1.538,74 pesos**, mientras que el *contado con liquidación* experimentó una caída del **0,47%**, cotizando en **1.592,80 pesos**. El dólar azul se mantuvo en **1.565 pesos**, dejando una brecha del **3,54%** frente al dólar mayorista.
Modificación en las tasas de interés
La presión que el mercado cambiario ha experimentado va de la mano con la reciente compresión de tasas de interés. La Tasa de Apreciación del Mercado Abierto (TAMAR) descendió del 25,31% al 25,06%, mientras que la BADLAR bajó de 24,13% a 23,63%. Este movimiento refleja la voluntad del Gobierno de limitar el costo del dinero en un ambiente donde se busca estabilizar la economía.
En este contexto, la recomendación de PPI señala que el cambio en las tasas ha modificado el equilibrio entre tasas y dólar. Con el fin de reducir los rendimientos en pesos, se ha abierto un margen para aumentar la presión cambiaria que acaba llevando al dólar mayorista por encima de la barrera de 1.500 pesos.
Licitación del Tesoro como prueba de fuego
En este escenario económico, la licitación del Tesoro se presenta como una medida crucial. Se espera que, tras meses de búsqueda de instrumentos de mayor duración, en esta oportunidad la oferta se concentre en instrumentos cortos, con la intención de lograr un rollover cercano al 100% y así evitar generar una presión adicional en el mercado cambiario.
La atención del mercado se centrará, además, en el próximo fixing de la D31G6, que se llevará a cabo el miércoles, donde vencen 2.595 millones de dólares, la cifra más alta desde la llegada de Milei al poder. Por ello, se estará observando de cerca si el BCRA puede sostener sus compras y gestionar adecuadamente la demanda de cobertura, preveniendo tensiones adicionales en el valor del dólar mayorista.
En el ámbito de los futuros, el mercado operó con poca variación. Agostos y Septiembre mostraron ligeros incrementos, mientras que Diciembre vio una caída del **0,03%**. La tasa implícita de agosto se sitúa en **0,84% mensual**, equivalente a **10,06% anualizado**, y septiembre se posiciona en **1,62%, o 19,45% anualizado**.
El cierre de esta jornada deja señales de fortalecimiento en reservas, aunque también evidencias de tensión en el programa cambiario, donde la capacidad del BCRA de mantener el stock en máximos se ve amenazada por la constante demanda y la elevada presión en el mercado de divisas.