El último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) publicado por el Banco Central ha generado una serie de proyecciones y análisis relevantes para el panorama económico argentino. Este informe, realizado entre el 28 y el 30 de enero de 2026, incluye las evaluaciones de 45 participantes, compuestos por 33 consultoras y centros de investigación, así como 12 entidades financieras. A continuación, se presentan los hallazgos más destacados de este informe crucial.
Expectativas sobre la inflación
Los analistas que participaron del REM han estimado una inflación mensual del 2.4% para enero, lo que se traduce en un incremento de 0.4 puntos porcentuales en comparación con el reporte anterior. Por su parte, los diez pronosticadores más precisos del país, conocidos como el Top 10, también coincidieron en esta cifra, con una modificación al alza de 0.3 puntos.
De cara al horizonte de 12 meses, la mediana de las proyecciones coloca la inflación en un 21.0%, lo que representa un aumento de 0.8 puntos porcentuales respecto a la encuesta anterior. En el caso del Top 10, el promedio se eleva a 23.3%, presentando un ajuste de 0.7 puntos.
Anualmente, los analistas prevén una inflación del 22.4% para el año 2026, mientras que el Top 10 la ha ajustado a 24.5%, ambos casos con reiteradas alzas frente al REM anterior, que registraba 20.1% y 22.5% respectivamente.
Proyecciones sobre el tipo de cambio
El informe ha mostrado una corrección a la baja en las proyecciones del tipo de cambio nominal para los próximos meses, en un contexto de estabilidad cambiaria y expectativas de un deslizamiento moderado del dólar oficial. Según las proyecciones, el tipo de cambio promedio digital se sitúa en $1.475 por dólar para febrero de 2026, lo que significa una disminución de $39.7 respecto al REM anterior.
Para los meses siguientes, las estimaciones son igualmente cautas. En marzo, se prevé un tipo de cambio de $1.502 y para abril, $1.526. Las predicciones para meses intermedios como mayo, junio y julio son de $1.549, $1.577 y $1.604 respectivamente, todas con rebajas frente a la estimación previa, lo que reafirma una expectativa de depreciación controlada.
Para el plazo de un año, la mediana de las proyecciones prevé un tipo de cambio de $1.768, representando un ajuste al alza de $15.1. Asimismo, para diciembre de 2026, se espera un dólar en $1.750, que se encuentra apenas $2.5 debajo del REM anterior. Este escenario indica un aumento del 20.9% del tipo de cambio durante el año, ligeramente inferior a la inflación proyectada.
Perspectivas de crecimiento económico
El REM también ha señalado un ajuste a la baja en las expectativas de crecimiento del PBI. Para el cuarto trimestre de 2025, se proyecta un incremento del 0.1% trimestral, lo que representa una baja de 0.3 puntos porcentuales con respecto al reporte anterior. Sin embargo, se anticipa un repunte en los primeros trimestres de 2026, con un crecimiento del 0.9% en el primer trimestre y 1% en el segundo, cifras que se mantienen sin cambios frente a la encuesta anterior.
Para todo el año 2026, la proyección de crecimiento del PBI es del 3.2%, aunque con un ajuste negativo de 0.3 puntos. El Top 10 ha reducido su proyección a 2.7%.
Expectativas sobre tasas de interés
Las expectativas sobre la tasa de interés TAMAR han mostrado un camino descendente para 2026, aunque con ajustes al alza frente a relevamientos previos. Para febrero, la mediana de las proyecciones se sitúa en 31.8%, disminuyendo gradualmente hacia un 25% en julio. A 12 meses vista, se espera una TAMAR en 21.77%, mientras que el promedio del Top 10 anticipa niveles levemente más altos, en torno al 22.86%.
Las correcciones al alza en todos los tramos oscilan entre 0.7 y 4.3 puntos porcentuales, lo que refleja un mercado que continúa anticipando desinflación y recortes de tasas, pero a un ritmo más lento.
Desempleo y comercio exterior
Respecto a la tasa de desocupación, se estima que para el cuarto trimestre de 2025 podría situarse en 6.7% de la población económicamente activa, una leve disminución respecto al REM anterior. Para el mismo período de 2026, las proyecciones apuntan a un 6.6%, mientras que el Top 10 espera un 6.7% en ambos casos.
En cuanto al comercio exterior, se proyecta que para el año 2026 las exportaciones alcancen un total de USD 91.885 millones, mientras que las importaciones podrían llegar a USD 80.710 millones, resultando en un superávit comercial de USD 11.175 millones.
Finalmente, la proyección del resultado fiscal primario para el Sector Público Nacional no Financiero se sitúa en un superávit de $16.0 billones para 2026, con un leve ajuste respecto al informe previo. Este informe concluye que la economía argentina podría enfrentar un 2026 con diversos matices, donde las cifras inflacionarias y cambiarias jugarán un papel esencial en la configuración de políticas y decisiones económicas.
Para obtener información más detallada sobre el actual estado del sistema financiero argentino, puedes consultar el informe del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).