La reciente inflación en Argentina ha generado un cambio significativo en el sistema cambiario del país, lo que podría tener un impacto importante en la economía. El dato de inflación de diciembre, que alcanzó un 2,8%, superó las proyecciones del mercado y propicia una mayor flexibilidad en el manejo del dólar a partir de febrero. Con esta actualización, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) modifica sus bandas cambiarias al ritmo de la inflación, lo que resulta en un nuevo techo para el dólar que se fijará en $1.607 a finales de febrero.
Cambios en el esquema cambiario
Hasta el 31 de diciembre del año pasado, el BCRA ajustaba el límite superior e inferior de la banda de flotación al 1% mensual. Este esquema implicaba que el Central vendía dólares si el tipo de cambio superaba el techo y no compraba dólares hasta que el precio cayera por debajo del piso establecido. Sin embargo, a partir de enero de 2026, el Banco Central decidió flexibilizar sus reglas, permitiendo que el dólar fluctúe «entre bandas» al ritmo de la inflación pasada.
Movimientos actuales del dólar
Desde este mes, el BCRA ha permitido que el dólar se mueva «libremente» entre un piso de $907 y un techo de $1.541,26, ajustando a un ritmo del 2,5%, el mismo porcentaje que corresponde a la inflación informada por el INDEC en noviembre. Este cambio resultó ser más significativo tras el aumento del 2,8% en diciembre.
Expectativas del mercado
Inicialmente, el mercado anticipaba que la inflación para diciembre se mantendría cerca del 2,3%, lo que habría resultado en una actualización más moderada de las bandas cambiarias. Sin embargo, el incremento en los precios otorga mayor flexibilidad al dólar para el segundo mes del año. En los primeros días de enero, el dólar se mantuvo un 3% por debajo del techo, lo que permitió al Central comprar US$ 328 millones sin que el precio se modificara drásticamente.
Operaciones y compra de divisas
Durante este periodo, el Banco Central adquirió en promedio US$ 46,8 millones por día, lo que permite tener una perspectiva optimista sobre el cumplimiento de la meta de adquisición de US$ 10.000 millones para incrementar las reservas hasta diciembre de este año. Actualmente, el dólar mayorista ha mostrado un ligero descenso del 0,5%, situándose en $1.461,5, mientras que el dólar minorista cerró en $1.485 en el Banco Nación, resultando en una actualización mensual de apenas 0,3% respecto al cierre de diciembre.
Perspectivas a corto plazo
A pesar del aumento del techo de la banda cambiaria, el mercado no anticipa grandes presiones cambiarias en los próximos 30 días. Las proyecciones en el mercado de futuros indican que las expectativas para finales de enero se encuentran en torno a $1.484, y para finales de febrero, alrededor de $1.520,50, en ambas ocasiones por debajo del techo oficial.
- Techo de la banda en febrero: $1.607
- Piso de la banda: $907
- Inflación de diciembre: 2,8%
- Promedio de compra diaria de dólares por el Central: US$ 46,8 millones
Instrumentos de contención del dólar
Para sustentar esta nueva estrategia y contener el valor del dólar, el BCRA ha comenzado a ofrecer instrumentos de cobertura en el mercado cambiario. Estos movimientos podrían impactar en la tasa de interés en pesos en el corto plazo. Según Pablo Repetto, analista de Aurum Valores, existe la posibilidad de que el aumento del «crawl» pueda ejercer cierta presión sobre el dólar, aunque se espera que el Central continúe gestionando el movimiento mediante la venta de bonos dólar link.
Maximiliano Gutiérrez, de la Fundación Mediterránea, señala que la nueva dinámica de inflación se traducirá en una clave fundamental para el ajuste del tipo de cambio en 2026. Esta flexibilización, que introduce una indexación de las bandas, requerirá que el mercado adapte sus expectativas sobre el tipo de cambio nominal y real, dado que se establece un nuevo techo cambiario más elevado.
La situación actual en el sistema cambiario refleja las complejidades de una economía en constante ajuste y adaptación. En este contexto, el control inflacionario será esencial para asegurar un manejo eficaz de las bandas cambiarias. Para más información sobre la inflación y su impacto en la economía argentina, puede consultar las estadísticas proporcionadas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).