El reciente triunfo de Javier Milei en las elecciones legislativas ha despertado un intenso interés en los movimientos del equipo económico argentino. Con la mirada atenta del mercado, surgen interrogantes cruciales: ¿logrará acumular reservas suficientes para estabilizar la economía? ¿Mantendrá las bandas cambiarias? ¿Y reducirá las tasas de interés con el fin de reactivar la actividad económica? Recientemente, se han producido varias señales que podrían dar pistas sobre la dirección que tomará el nuevo gobierno, incluyendo rumores sobre compras de divisas por parte de las autoridades.
Compras de divisas en el mercado cambiario
Según fuentes cercanas al Banco Central de la República Argentina (BCRA), el Tesoro nacional adquirió cerca de US$ 232 millones en el mercado de cambios solo la semana pasada. De este total, US$ 175 millones fueron comprados el martes y US$ 57 millones el jueves. En los corredores de la city porteña, hay quienes creen que el gobierno ha adquirido divisas directamente del BCRA, mientras que otros especulan que podría haber sido Estados Unidos quien realizó esas compras. Sin embargo, hasta el jueves, los datos oficiales aún no confirmaban ninguna de estas transacciones.
- Compra de divisas por el Tesoro: US$ 232 millones en total.
- Desglose:
- US$ 175 millones el martes.
- US$ 57 millones el jueves.
Incertidumbre respecto al esquema cambiario
La incertidumbre sobre el esquema cambiario persiste. Desde la celebración de los comicios el 27 de octubre, se han observado subas sin precedentes en acciones y bonos, sin embargo, el dólar mayorista finalizó la semana pasada con un incremento modesto, cerrando en $1.445. Este lunes, el dólar subió 2,5% hasta alcanzar los $1.482, mientras que el dólar minorista se incrementó 1,7% hasta los 1.500 pesos.
Decisiones en un contexto económico complicado
El acuerdo firmado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril otorgó al BCRA la capacidad de comprar reservas dentro de las bandas cambiarias, pero el gobierno había decidido actuar solamente cuando el dólar alcanzara el umbral de $1.000. Como esa circunstancia no se dio, el Tesoro nacional comenzó a adquirir reservas en julio, aunque decidió interrumpir estas compras tras la derrota en las elecciones de la provincia de Buenos Aires el 7 de septiembre. Esta interrupción llevó a un incremento en la venta de dólares, un esfuerzo que no logró contener la escalada del tipo de cambio.
Rescate financiero y respaldo internacional
En un contexto de escasez de divisas, a fines de septiembre, el gobierno solicitó un rescate financiero de US$ 40.000 millones a Donald Trump, que se tradujo en una intervención inusual de US$ 2.100 millones por parte del Tesoro estadounidense. Según el presidente estadounidense, este respaldo fue fundamental para mantener las bandas cambiarias estables, aunque el dólar alcanzó el límite superior.
Un cambio notable se observa ahora, ya que el gobierno ha comenzado a emitir primeras señales de transformación. En un documento previo a las elecciones, el BCRA anunció su intención de adquirir reservas. “No tengo apuro por eliminar las bandas”, afirmó Milei, sugiriendo que el BCRA podría considerar la monetización de la economía a través de compras de dólares.
Expectativas económicas y riesgos asociados
El economista Fernando Marull plantea que el flujo de dólares debería ser positivo, a pesar de la falta de ingresos significativos del sector agrícola hasta marzo de 2026. El foco, en este sentido, se ha desplazado hacia las emisiones de deuda por parte de empresas y provincias, destacando que la semana pasada, Tecpetrol recaudó US$ 750 millones y YPF obtuvo US$ 500 millones a tasas que oscilan entre el 7.7% y el 8.7% con el fin de refinar su deuda y realizar inversiones de capital.
Herramientas fiscales y monetarias disponibles
El actual gobierno también tiene la opción de emitir deuda en pesos en el mercado, utilizando instrumentos como los Bonte 2030 y refinanciando el pago de bonos que vencerán en enero por US$ 4.500 millones. Milei ha mencionado que, si es necesario, podría recurrir al swap con Estados Unidos.
Una pregunta importante que surge es si el BCRA aprovechará la situación actual para flexibilizar completamente las restricciones cambiarias, especialmente para las empresas. Según informes, el entusiasmo del mercado podría abrir oportunidades para la entrada de capitales en este período favorable.
Cautela en el sector financiero
Aunque desde el Ministerio de Economía no han confirmado los rumores sobre compras de reservas, el sector financiero considera que las autoridades han actuado con cierta cautela. Esto se reflejó en un leve ajuste de la política monetaria mediante un relajamiento de los encajes bancarios. Sin embargo, el mercado está en constante observación, ya que la única certeza es que se busca reducir la tasa de interés.
A medida que se desarrolla esta situación, es importante destacar que, tras una intensa dolarización que logró una salida de US$ 24.000 millones entre abril y septiembre, la balanza comercial de bienes ha ayudado a compensar gran parte de la pérdida de divisas. Sin embargo, la ausencia de “esteroides” económicos como los anticipos de exportaciones plantea retos significativos, ya que los pagos de deuda se convierten en una preocupación inmediata. Este lunes se tenía programado un pago de US$ 850 millones de intereses al FMI, y otros US$ 5.600 millones vencen hasta el 9 de enero.
Las decisiones que se tomen en el corto plazo serán fundamentales para definir el rumbo económico del país, en un escenario donde los desafíos económicos son múltiplos y complejos, y la atención internacional sigue centrada en cada movimiento del nuevo gobierno.