El panorama de fusiones y adquisiciones en Argentina ha mostrado señales de vitalidad en lo que va de 2025, según un informe elaborado por Aon en colaboración con TTR Data y Datasite. Este estudio destaca un incremento significativo en el número de transacciones y un interés renovado por parte de inversores tanto locales como internacionales, incluso en un contexto macroeconómico desafiante. A medida que el país se ajusta a las nuevas políticas del gobierno y restauran la confianza del mercado, la actividad de M&A presenta tanto retos como oportunidades que merecen un análisis más profundo.
Las cifras que alientan expectativas positivas
Entre enero y septiembre de 2025, se registraron 180 transacciones de fusiones y adquisiciones, lo que representa un incremento del 7% en comparación con el volumen registrado en el mismo periodo del año pasado. Aunque el valor total de estas operaciones alcanzó aproximadamente u$s4.973 millones, lo que indica una contracción respecto al año anterior, el crecimiento en la cantidad de transacciones subraya la resiliencia del mercado argentino.
A pesar de la volatilidad económica que ha caracterizado la primera mitad del gobierno de Javier Milei, el número de deals sigue en ascenso, impulsado por sectores clave que han atraído inversiones significativas. La tecnología, la energía tradicional (petróleo y gas) y los servicios financieros han sido particularmente activos, captando el interés tanto de inversores locales como extranjeros.
Un claro ejemplo de esta tendencia es el proyecto emblemático de Vaca Muerta, que ha reafirmado su importancia dentro del dinamismo del sector energético. De hecho, el primer semestre de 2025 fue testigo de la materialización de “mega acuerdos” que capturaron la atención de analistas y operadores. Varias transacciones superaron el umbral de u$s1.000 millones, una actividad que no se observaba con tal consistencia desde hace años.
Entre las operaciones más significativas figura la adquisición de activos de Petronas E&P Argentina por parte de Vista Energy, que incluyó la compra de participación en bloques de Vaca Muerta por un monto cercano a u$s1.500 millones. Esta transacción se ha consolidado como una de las mayores del año. A su vez, la compra de Telefónica Argentina por parte de Telecom, por más de u$s1.200 millones, destaca como un deal representativo, reflejando la atracción de activos estratégicos en un entorno de mercado selectivo.
Asimismo, la toma de control total de Profertil por parte de Adecoagro, a través de operaciones encadenadas por un valor cercano a u$s1.200 millones, es otro ejemplo de la intensidad del mercado. Según analistas de PwC, esto sugiere que los inversores están cada vez más interesados en deals que ofrezcan potencial de escala y fundamentos sólidos, una tendencia que podría consolidarse de cara a 2026, siempre que las condiciones macroeconómicas y regulatorias se estabilicen.
Los orígenes de los capitales invertidos
Un aspecto destacado en el análisis de 2025 es la significativa participación de capital extranjero. Según la consultora, aproximadamente 61% de las transacciones del primer semestre fueron protagonizadas por inversores internacionales. Este dato destaca un creciente interés internacional por los activos argentinos, un fenómeno que no se había visto con tal intensidad desde antes de la pandemia.
Casi la mitad de las empresas extranjeras involucradas en estas transacciones se sumaron al mercado argentino por primera vez, subrayando una diversificación geográfica en la inversión foránea. Un patrón geográfico interesante revela que Brasil ha sido un destino recurrente para la expansión de empresas argentinas, con alrededor de 12 operaciones transfronterizas, seguido por México y Estados Unidos. Este fenómeno indica que, a pesar de los desafíos, las corporaciones locales buscan crecer en ecosistemas más grandes y diversificados.
No obstante, el clima general de 2025 no carece de desafíos. El contexto macroeconómico argentino se mantuvo inestable, influenciado por la coyuntura política, la incertidumbre electoral y cambios en políticas económicas. Este escenario ha llevado a los dealmakers a adoptar posturas más cautelosas, afectando la rapidez con la que se suelen cerrar transacciones.
Así, la actividad de M&A durante la primera mitad del 2025 estuvo por debajo de la registrada en el segundo semestre de 2024, que fue uno de los periodos más activos en más de una década. En comparación con promedios históricos anteriores a 2020, las cifras de 2025 se alinean más moderadamente con la evolución típica del mercado, según PwC.
El capital de riesgo también elige Argentina
Otro aspecto relevante en este contexto son las actividades de venture capital y las adquisiciones de activos más pequeños, particularmente startups. Durante el primer semestre, las transacciones relacionadas con capital de riesgo totalizaron 27 operaciones por un valor agregado de u$s375 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 40% en valor, a pesar de un modesto incremento en la cantidad de deals.
Este interés en el segmento de capital de riesgo pone de manifiesto el atractivo que tienen las startups tecnológicas y las empresas en etapas tempranas. Mirando hacia el futuro, las proyecciones para 2026 indican que Argentina podría consolidarse como un destino atractivo para la inversión en M&A, siempre que logre mitigar algunas de sus limitaciones estructurales.
Las consultoras sugieren que sectores como energía, minería, tecnología e infraestructura mostrarán una tracción robusta y que la implementación de herramientas como la inteligencia artificial en procesos de due diligence puede acelerar la creación de valor. En términos más amplios, muchos ejecutivos ven las oportunidades de M&A en América Latina como las más prometedoras en años, a pesar del complicado escenario regulatorio y fiscal.
Este optimismo se basa en la expectativa de que la región, incluyendo Argentina, podrá ofrecer retornos ajustados al riesgo competitivos, llevando a los inversores a mirar más allá de los mercados tradicionales en busca de nuevas oportunidades.