La reciente evolución del tipo de cambio en Argentina ha captado la atención de analistas y economistas, especialmente tras el notable incremento del dólar oficial, que ha superado la barrera de los $1.500. Este fenómeno plantea interrogantes sobre sus posibles repercusiones en el corto plazo, particularmente en lo que respecta a la inflación y las tasas de interés. Con el mes de septiembre a la vista, expertos analizan qué es lo que podría ocurrir en el mercado cambiario y cuáles son las expectativas para la economía argentina en un contexto de creciente incertidumbre.
Expectativas sobre el tipo de cambio en septiembre
La semana pasada, el dólar oficial alcanzó cifras que sorprendieron a los analistas del mercado, volviendo a situar el foco en las tensiones cambiarias que podrían manifestarse en septiembre. En diálogo con Ámbito, el economista Federico Glustein predijo que la tensión continuará durante el próximo mes. Su perspectiva indica que podríamos ver la cotización del dólar oscilar entre $1.550 y $1.570 en función de varios factores, incluyendo la tasa de interés.
Glustein destacó que el rendimiento real es actualmente negativo para muchos instrumentos financieros, lo que agrava la situación. En contraposición, otro economista, Joaquín Alvaredo, cofundador de la consultora ACM, informó sobre «señales de cierta estabilidad» en el intercambio de divisas, sugiriendo que las autoridades intentan controlar la volatilidad del dólar. La percepción compartida es que, a pesar de la complicada situación económica del país, hay una intención velada detrás de los movimientos cambiarios, establecida en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde se sugiere que el peso no debería apreciarse en términos reales.
Factores a considerar para el tipo de cambio
Uno de los aspectos más destacados por los analistas es lo que ocurre con la oferta de divisas en el mercado. Según Delphos Investment, los meses más difíciles para el tipo de cambio ya han quedado atrás, caracterizados por el insuficiente ingreso de divisas. De acuerdo a su análisis, comenzamos una etapa en la que se espera una liquidación de divisas en el mercado, lo que podría tener un efecto estabilizador sobre el tipo de cambio. Este informe también señala que, tras un pico de u$s1.015 millones en giros de utilidades al exterior en junio, los envíos se han reducido a cerca de u$s500 millones en julio, lo que debería continuar disminuyendo la presión cambiaria.
Capacidad de intervención del Tesoro
Otro elemento que proporciona cierto margen de acción es que el Tesoro dispone de capacidad para intervenir en el mercado y contener presiones sobre el dólar. Su posición en el mercado de futuros es relativamente baja en comparación con lo observado en años anteriores, lo que abre la posibilidad de acciones que busquen estabilizar el tipo de cambio.
Perspectivas sobre la inflación y su impacto en las tasas de interés
La relación entre el tipo de cambio y las tasas de interés es crítica en este contexto. Glustein anticipa que, a partir de septiembre, podríamos observar una tasa real positiva, considerando que la inflación del IPC previsto para agosto se ubicará entre 1,7% y 1,9%. Esto podría llevar a una continuidad en esta tendencia a la baja para septiembre, con proyecciones de inflación que podrían estar en torno al 1,5% y 1,7%.
Alvaredo, por su parte, sostiene que mientras se mantenga una acumulación adecuada de reservas por parte del Banco Central y el Tesoro no absorba liquidez excesiva, la tasa de interés debería establecerse en niveles más controlados, similares a los de junio y julio. Ambos analistas coinciden en que, si no existe una traslación inmediata de los precios del dólar a la inflación, el fenómeno inflacionario podría moderarse significativamente.
Análisis de las presiones inflacionarias
Desde la óptica de Delphos, se anticipa una desaceleración en la inflación en los próximos meses, gracias a varios factores. Entre ellos se destacan la moderación del precio de la carne en los últimos meses y la expectativa de una reducción en la presión que ejercen los combustibles sobre la dinámica de precios. Esta moderación puede ser clave para aliviar las tensiones inflacionarias de manera significativa en lo que resta del año.
- Mayor oferta de divisas gracias a la liquidación en el mercado.
- Contención de inversiones externas que pueda dar lugar a una menor presión en el tipo de cambio.
- Expectativa de disminución en la demanda estacional de energía.
Así, el escenario que dibujan los economistas para el mes de septiembre es de cauteloso optimismo. La confluencia de factores que moderan la presión inflacionaria y el tipo de cambio, en combinación con las políticas del gobierno y del Banco Central, sugiere que podemos estar ante una posible estabilización que permita al país afrontar el complejo panorama económico que se avecina.