El sector energético argentino se encuentra en un momento crucial de reestructuración financiera, protagonizado por Generación Mediterránea S.A. (GEMSA) y Central Térmica Roca. Ambas compañías han puesto en marcha un proceso de reorganización de su deuda, que asciende a cerca de 1.500 millones de dólares. Su objetivo principal es conseguir una mayor participación en el canje de sus Obligaciones Negociables (ON) con vencimiento en 2031, tanto en el ámbito local como internacional.
Avances en la reestructuración de la deuda
Las empresas han comunicado que han alcanzado hitos significativos en este proceso. Actualmente, buscan el mayor nivel posible de consentimiento entre los tenedores de bonos. En el mercado local, el periodo de adhesión anticipada, conocido como early bird, finalizará el 15 de mayo, mientras que la fecha límite para el tramo internacional se ha fijado para el 19 de mayo.
Uno de los hitos más relevantes se registró el 20 de marzo de este año, cuando GEMSA firmó un acuerdo de apoyo a la reestructuración con el 43,45% de los tenedores de las Obligaciones Negociables Garantizadas con vencimiento en 2031. Este entendimiento facilitó el lanzamiento formal del canje, que se anunció el 4 de mayo.
Detalles de la propuesta de canje
La propuesta lanzada por GEMSA incluye el intercambio de bonos ON 2031 por nuevas Obligaciones Negociables Garantizadas que vencerán en 2034, así como Bonos de Recupero de Valor (VRI Notes) con un vencimiento en 2036. Según la comunicación oficial, los tenedores elegibles que opten por el canje antes del 19 de mayo recibirán 1.000 dólares en nuevos bonos por cada 1.000 dólares de bonos existentes, además de 156 dólares en VRI Notes.
Desgraciadamente, quienes se adhieran después de la fecha establecida pero antes del vencimiento final del 2 de junio recibirán 950 dólares en nuevos bonos y 148 dólares en VRI Notes por cada 1.000 dólares nominales existentes. Además, todos los participantes en este canje obtendrán 5 dólares en efectivo por cada 1.000 dólares de bonos entregados.
Acuerdos con acreedores y bancos
El proceso de reestructuración no se limita a los bonos. GEMSA ha conseguido avances considerables en otras líneas de deuda. El 19 de agosto de 2025, la empresa logró el consentimiento del 96,35% de los tenedores de las ON Proyectos por un monto de 438,2 millones de dólares, inicialmente emitidos para financiar inversiones en plantas generadoras en Ezeiza, Río IV y Arroyo Seco. Este acuerdo ha permitido extender vencimientos y redefinir condiciones financieras.
A su vez, el 26 de marzo de 2026, GEMSA firmó una enmienda sobre una línea de crédito sindicada por 59 millones de dólares junto a ocho bancos, extendiendo los vencimientos hasta agosto de 2028. Además, el 22 de abril, las compañías cerraron una oferta de canje local que implicó adhesiones equivalentes a 337,1 millones de dólares sobre un total pendiente de 442,1 millones de dólares, alcanzando así una aceptación del 76,24%.
Otro hito importante se produjo el 8 de mayo, cuando GEMSA y Central Térmica Roca concluyeron la oferta de canje correspondiente a las ON emitidas al 9,625% con vencimiento en 2027. En este tramo, el nivel de aceptación alcanzó el 49,41%.
Objetivos de la reestructuración
GEMSA y Central Térmica Roca han expresado que el objetivo principal de este proceso es extender los vencimientos, ordenar el perfil financiero y garantizar previsibilidad para las operaciones futuras del grupo energético. Se espera que, una vez que finalicen las transacciones actualmente abiertas, logren reprogramar prácticamente la totalidad de sus compromisos financieros, que rondan 1.500 millones de dólares.
Esta reestructuración se presenta como uno de los movimientos más relevantes del sector energético argentino en los últimos meses. En un contexto marcado por tasas de interés elevadas y un acceso restringido al crédito internacional, numerosas empresas están buscando aliviar sus vencimientos y mejorar sus condiciones financieras.
El contexto del sector energético en Argentina
El sector energético argentino ha enfrentado una serie de desafíos en años recientes, incluyendo fluctuaciones en el acceso a financiamiento y un entorno económico incierto. Esta reestructuración de deuda liderada por GEMSA y Central Térmica Roca no solo busca estabilizar sus finanzas, sino también contribuir a la sostenibilidad de la infraestructura energética del país.
El Grupo Albanesi, que opera la Central Térmica Roca ubicada en Río Negro, juega un papel significativo en este proceso, al ser parte de los activos energéticos involucrados en la reorganización. Con la actualización de sus compromisos financieros, el grupo espera asegurar una trayectoria de operaciones más estable y predecible en el futuro.
En este contexto, los procesos de reestructuración se convierten en una herramienta crucial para que las empresas del sector energético puedan enfrentar los retos actuales y mejorar sus perspectivas en un mercado cada vez más competitivo.